SÃO PAULO - Mesmo com as expectativas inalteradas frente à Vale (VALE3;VALE5), o Citi Research reduziu o preço-alvo dos ADRs (American Depositary Receipts) da companhia. O preço-alvo dos papéis equivalentes ao ordinário passou de US$ 22,00 para US$ 20,00 para os papéis, o que representa um potencial de valorização de 14,48% em relação ao fechamento da última sexta-feira (12).
Os ativos equivalentes aos papéis preferenciais também tiveram o preço-alvo reduzido, passando de US$ 20,00 para US$ 18,00. Isso configura um potencial de valorização de 8,17% em relação à última cotação de fechamento. Os analistas do banco ressaltam, por outro lado, que os ativos estão negociados a múltiplos bastante baixos, mesmo com o otimismo com os preços do minério de ferro e a maior disciplina financeira, o que ajuda a manter a recomendação de compra.
Por outro lado, os analistas Alexander Hacking, Jatinder Goel e Thiago Ojea, que assinam o relatório do banco, seguem com recomendação de venda para os ADRs da CSN (CSNA3).
Citi Research segue com recomendação de compra para ativos da Vale, mas cortam preço-alvo em US$ 2,00 (Agência Vale) Citi Research segue com recomendação de compra para ativos da Vale, mas cortam preço-alvo em US$ 2,00 (Agência Vale)
Os próximos catalisadores, apontam os analistas, são o código minerário, que podem elevar os royalties. Vale lembrar que, na última sexta-feira, as ações da companhia chegaram a subir cerca de 5%, após o ministro de Minas e Energia, Edison Lobão, afirmou que o governo não cobraria participação especial sobre mineração.
O novo código de mineração é uma das principais referências para a Vale este ano - e o esperado era que a companhia sofresse com novos royalties e participações especiais do Estado nas atividades de mineração, visto que a cúpula do PT considera as riquezas minerais um "bem da nação". Lobão afirmou ainda que o governo iria publicar o código nos próximos 15 ou 30 dias.
Múltiplos baixos
Para 2013, as expectativas são de que os preços do minério de ferro declinem para US$ 120 a tonelada entre o segundo semestre de 2013 e a primeira metade de 2014, devido à nova oferta vinda da Austrália. Entretanto, avaliam, essa queda de preços não muda a expectativa para a companhia, a não ser que esses valores caiam para baixo do patamar de US$ 100 a tonelada.
Os analistas destacam que os ativos estão, atualmente, sendo negociadas a múltiplos baixos, apesar do preço do minério de ferro e com a maior disciplina financeira. No cenário atual, a maior preocupação dos investidores segue com os impostos e com o código de mineração.
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